Afrique du Sud : Moody’s alerte sur le poids de la dette

Moody’s Ratings a estimé lundi que la déclaration de politique budgétaire à moyen terme de l’Afrique du Sud renforçait son profil de crédit. L’agence met en avant une politique monétaire plus restrictive et la poursuite de l’assainissement budgétaire malgré la hausse des prix du pétrole, ainsi qu’une croissance du produit intérieur brut (PIB) nominal inférieure aux prévisions retenues en février.

Moody’s maintient la note souveraine de l’Afrique du Sud à Ba2, assortie d’une perspective positive. Aucune action de notation n’a été annoncée.

Sur le front budgétaire, le gouvernement a abaissé son objectif de déficit consolidé pour l’exercice 2026 à 3,9 % du PIB, contre 4,0 % dans la déclaration de politique budgétaire. Cette amélioration repose notamment sur une révision à la hausse de 17,1 milliards de rands des recettes fiscales brutes, qui atteignent désormais 1,03 milliard de dollars.

L’agence prévoit que la dette publique reculera à 84,9 % du PIB d’ici à l’exercice 2028, contre environ 86,8 % lors de l’exercice 2025. Cette trajectoire laisse penser que l’endettement a probablement atteint son pic.

Toutefois, la capacité du pays à supporter le coût de sa dette demeure faible. Moody’s souligne que les charges d’intérêts ont absorbé 18,8 % des recettes des administrations publiques au cours de l’exercice 2025, illustrant la pression persistante du service de la dette sur les finances publiques.

Enfin, Moody’s juge favorable au crédit le projet de loi visant à instaurer des règles budgétaires encadrant la préparation du budget et la dette. Mais l’absence d’un objectif chiffré contraignant limite la portée de cette réforme : sa crédibilité dépendra de la cohérence de son application.