BIDC : une titrisation de 63 milliards FCFA

La Banque d’investissement et de développement de la CEDEAO (BIDC) mise sur la titrisation pour renforcer ses ressources et dégager de nouvelles capacités de financement. Depuis le jeudi 5 novembre, l’institution propose aux investisseurs du marché financier de l’UEMOA une émission obligataire adossée à dix prêts déjà accordés. Ouverte à la souscription jusqu’au 4 décembre, l’opération vise à refinancer une partie de son portefeuille de créances.

Le montage repose sur la cession à un fonds spécialisé de créances représentant 68,34 milliards FCFA (116,4 millions de dollars) de capital restant dû. En contrepartie, le FCTC BIDC 2026-2031/2033, géré par KF Titrisation et arrangé par Invictus Capital & Finance, émet 63 milliards FCFA de titres. Les remboursements effectués par les emprunteurs serviront à assurer la rémunération des investisseurs.

Sur ce montant, 61,5 milliards FCFA sont proposés à la souscription. L’offre comprend une tranche de 12,5 milliards FCFA sur cinq ans, assortie d’un taux de 6,20 %, et une autre de 49 milliards FCFA sur sept ans, rémunérée à 6,65 %. La BIDC conserve une tranche junior de 1,5 milliard FCFA, offrant un rendement de 7 %, mais davantage exposée aux pertes.

Pour la banque régionale, l’enjeu est de transformer des créances peu liquides en ressources immédiatement mobilisables. Cette opération doit lui permettre de dégager des marges de manœuvre pour financer de nouveaux projets et d’optimiser la gestion de son bilan. Elle constitue également une alternative aux émissions obligataires classiques auxquelles l’institution recourt régulièrement.

Les rendements proposés se positionnent dans la fourchette de ceux des emprunts souverains régionaux. À la BRVM, des obligations togolaises arrivant à échéance en 2031 et 2033 affichent respectivement des coupons de 6,50 % et 6,70 %. Plusieurs émissions ivoiriennes proposent, de leur côté, des rémunérations proches de 6 %.

Le portefeuille de créances cédé présente toutefois une forte concentration géographique et sectorielle. Le Sénégal représente à lui seul 68 % des encours, devant la Côte d’Ivoire (19 %) et le Mali (13 %). Les secteurs bancaires et des transports regroupent, quant à eux, plus de quatre cinquièmes des créances concernées.

Le dispositif de sécurisation prévoit enfin une réserve de créances de 4 milliards FCFA, une ligne de liquidité de 2,5 milliards FCFA et une tranche junior destinée à absorber prioritairement les pertes.