Maroc : croissance renforcée, inflation maîtrisée

L’économie marocaine a affiché une croissance moyenne de 4,5 % entre 2021 et 2025, contre 2,4 % sur la période 2017-2021, selon un document dressant le bilan de l’action gouvernementale. Cette progression a été principalement soutenue par la bonne tenue des activités non agricoles, dont la valeur ajoutée a progressé au même rythme moyen de 4,5 %.

Cette dynamique économique repose notamment sur un effort massif d’investissement public. Les investissements de l’État ont atteint 380 milliards de dirhams en 2026, contre 230 milliards en 2021. Parallèlement, la demande intérieure a enregistré une croissance annuelle moyenne de 5,2 % sur la période 2021-2025.

Le marché de l’emploi a également connu une amélioration notable. Environ 850 000 emplois non agricoles ont été créés entre 2021 et 2025, soit une moyenne de 170 000 postes par an. Ce rythme est nettement supérieur aux performances enregistrées lors des périodes précédentes. Cette progression a permis de compenser en grande partie les pertes d’emplois agricoles, estimées à 105 000 par an, sous l’effet des épisodes répétés de sécheresse.

Sur le front des prix, l’inflation a fortement ralenti, passant de 6,6 % en 2022 à seulement 0,8 % en 2025, selon les données du Haut-Commissariat au Plan.

Les finances publiques affichent également des signaux d’amélioration. Les recettes fiscales ont atteint 342 milliards de dirhams en 2025, en hausse de 59 % par rapport à 2021. La progression a été portée par les recettes issues de l’impôt sur les sociétés, de la TVA et de l’impôt sur le revenu.

Le déficit budgétaire devrait reculer à 3 % du PIB en 2026, contre 5,5 % en 2021, tandis que la dette du Trésor est attendue à 65,9 % du PIB, poursuivant sa décrue après avoir culminé à 71,4 % en 2022.

Les indicateurs extérieurs témoignent également d’une amélioration de la situation économique. Les recettes des investissements étrangers ont atteint 56 milliards de dirhams en 2025, contre 32,5 milliards en 2021. Les réserves officielles de change couvrent désormais près de six mois d’importations.

Le tourisme continue par ailleurs de jouer un rôle moteur dans l’économie marocaine. Les recettes touristiques se sont établies à 138 milliards de dirhams en 2025, contre 78,7 milliards avant la pandémie en 2019. Les transferts des Marocains résidant à l’étranger ont également progressé à 122 milliards de dirhams.

Les exportations de biens ont atteint 469 milliards de dirhams en 2025, tandis que le déficit du compte courant s’est réduit à 1,2 % du PIB en 2024.

Sur le plan financier, le Maroc a renforcé sa crédibilité internationale. Le royaume est sorti de la liste grise du GAFI en 2023 et a retrouvé sa notation “investment grade” en septembre 2025, confirmée en mars 2026. Moody’s a également relevé la perspective de la dette marocaine de stable à positive.

Le Fonds monétaire international (FMI) a, de son côté, salué récemment la résilience et le dynamisme de l’économie marocaine à l’issue d’une mission effectuée entre janvier et février 2026.