Sablux Immobilier : GCR abaisse la note d’émetteur de long terme

L’agence de notation GCR Ratings (GCR) a abaissé la note d’émetteur de long terme de Sablux Immobilier SASU (Sablux Immobilier) de AAA(WU) à AA+(WU) sur son échelle régionale de notation. La note d’émetteur de court terme A1+(WU) a été affirmée. La perspective est stable.

L’abaissement de la notation de Sablux Immobilier SASU (Sablux Immobilier) repose sur l’intensification des risques dans son environnement opérationnel au Sénégal. Cette notation est alignée sur celle du Groupe Sablux (le groupe), compte tenu du rôle stratégique de Sablux Immobilier au sein de la structure consolidée. La filiale concentre en effet les principaux projets immobiliers du groupe et contribue de manière déterminante aux revenus consolidés (2024 : 64%), ce qui justifie une évaluation au niveau du groupe. Le Groupe Sablux bénéficie d’une position bien établie dans la promotion immobilière au Sénégal et d’un profil financier fortement renforcé, marqué par une rentabilité élevée, un niveau d’endettement modéré et une liquidité largement suffisante. Ces facteurs soutiennent la solidité du crédit et atténuent les risques liés à un cadre de gouvernance encore perfectible.

GCR estime que, malgré la conformité aux exigences réglementaires, la gouvernance du Groupe demeure insuffisamment développée. L’absence d’administrateurs indépendants et la concentration des pouvoirs entre les deux actionnaires de la holding réduisent l’efficacité du contrôle stratégique et limitent la capacité de supervision.

La perspective attachée à la notation de Sablux immobilier est stable. GCR justifie cette perspective stable par le fait que le profil financier du groupe restera très solide, soutenu par un faible niveau d’endettement et des marges d’exploitation robustes, qui devraient s’améliorer avec la croissance des revenus. Dans ce contexte, les flux de trésorerie générés devraient être amplement suffisants pour couvrir les besoins de financement des activités, réduisant ainsi la nécessité de recourir à un endettement supplémentaire. Par ailleurs, la couverture des besoins de liquidité par les ressources disponibles devrait rester très confortable, contribuant à une flexibilité financière soutenue.